2.2.5 产品市场竞争与公司融资决策

　　产品市场竞争是解决代理问题的另一种机制。许多经济学家认为，产品市场竞争可以一劳永逸的解决公司治理问题。竞争性的产品市场作为一种“硬预算约束”和激励机制，时时考验着企业的生存能力，并淘汰不合格企业，给经理们造成极大的外在压力。如果经理浪费资源，企业在产品市场上终将失败。因此，增加竞争能减少经理的偷懒行为，有效监督经理，有助于抑制控股股东的机会主义行为和管理者壕沟。

　　3 启示

通过上述对融资决策治理效应和公司治理对融资决策的影响的分析,得出图2所示的融资决策与公司治理相互作用示意图。

　　有效的公司治理结构的建立与融资结构的优化是互为依存、相互促进的，公司融资结构的变动决定着公司的控制权在股东和债权的分配，决定着股东和债权人对公司经营者约束和激励的强度，这必然会影响到公司治理结构，形成一个相对合理的融资结构对提高公司治理效率是不可缺少的。规范的企业治理结构能实现对企业控制权的合理配置，从而在企业所有者和经营者之间形成相互制衡的机制和有效的激励与监督机制，以最大限度地提升公司的价值。

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