(三)时滞效应检验

　　为探讨汇率对进出口贸易影响作用的时滞性，不考虑GDP的影响。重新选择变量构造模型，因变量为第t年的进出口贸易值，自变量分别选择同期汇率、向前半年汇率和上一年汇率，表示为rt、r(t-1/2)、r(t-1)，相对应地选取1991年1月-2009年12月REER、1990年6月-2009年6月REER、1990年1月-2008年12月的REER的月度值为样本数据，并取对数降低数据的波动性。1990-2009年进出口贸易额月度数据来源于IFS数据库和BIS官方网站统计，使用美国消费物价指数剔除价格因素计算出进出口实际月度值，并对实际进出口值进行季节调整，以排除季节波动的干扰。同样采用ADF单位根检验法进行各序列的平稳性检验，得出各序列均为一阶单整。然后进行Johansen协整关系检验，结果见表(4)：

　　表4 变量的协整关系检验结果 协整方程个数假设 统计量 5%水平下临界值 出口 None* 126.6039 54.07904 进口 None* 135.4931 54.07904 上表显示，检验统计量拒绝不存在协整向量的假设，接受存在一个协整向量的假设，表明各变量间存在协整关系，经最小二乘估计得到协整方程为：

　　(-5.355056) (4.3295) (0.501857) (-1.1160928) (7)

　　(4.435543) (3.491146) (0.380783) (-0.615215) (8)

　　对以上估计结果进行分析：

　　1.由于本节检验选取的样本数据月度值，所以回归方程能够很清晰反映出汇率变动影响的即时效应。观察rt的系数显著大于0，表明实际有效汇率变动当期，进出口贸易与其同向变化，即汇率升值对进口和出口都有促进作用。观察r(t-1/2)的系数，发现其减小并趋近于0，说明汇率变化对当期进出口贸易的影响逐渐消失，即前半年的实际有效汇率升值对进出口的促进作用大幅减弱。继续观察r(t-1)的系数，发现其为负值，说明汇率变动对本年进出口贸易的作用是反向的，即上一年汇率升值对进出口有抑制作用。

　　2.将出口方程中三个自变量的系数与进口方程中对应的系数进行比较，发现人民币实际有效汇率变动对我国出口贸易的影响显著于进口，这与前一节的计量回归结果相一致。

　　3.观察出口方程回归系数的绝对值可知，汇率变化对当期进出口贸易的影响是正向的，即实际有效汇率上升有利于当期进出口贸易，且进口贸易和出口贸易均受当期汇率变动的影响最大。

　　4.从三个系数由正逐渐递减直至为负的过程中可以看出人民币实际有效汇率对进出口贸易的影响呈现出这样一个过程：在汇率变动的短期内，以贬值为例，进口和出口都受到不利影响，但是随着时间的推进，这种抑制作用逐渐减弱，并在6-12个月间转变为对进出口的促进作用，由此可见实际有效汇率贬值对进出口贸易的积极影响作用经历超过半年的时间才得以实现。因此，对我国来说，人民币实际有效汇率变动对进出口贸易的影响是具有时滞性的，滞后期大约为6-12个月，这与先前一些学者的研究成果也较相符。

　　分析时滞效应产生的原因：一方面，由于进出口合同一般是在几个月前或更早就己经签订的,合同金额是依据当时的汇率确定的,在实际汇率变动时(以贬值为例),这些合同不可能废除,因此在当期经常项目会出现恶化。另一方面，当汇率发生变化时,由于国际市场的竞争环境较为复杂,大部分厂商都会谨慎面对汇率的波动,如要通过一定的市场调研来分析汇率波动对国际市场竞争环境和整体宏观经济的影响,要建立新的订单和商业渠道(包括供货渠道、销售渠道、外包渠道等)来参与竞争,要评估目前企业的厂能,要选择新的厂址,这些都需要花费一段时间来完成。因此,国内厂商要完全适应汇率波动,采取有针对性的调整措施需要一定的时间。

　　五、结论与建议

　　本文通过对人民币实际有效汇率影响中国进出口贸易的实证研究，概括结论如下：

　　1.人民币实际有效汇率与中国进出口贸易存在稳定的均衡关系。

　　2.我国进口商品与出口商品汇率的价格需求弹性均为负，说明人民币实际有效汇率上升对我国出口贸易和进口贸易均产生不利影响。

　　3.我国进口商品和出口商品的价格需求弹性的绝对值之和大于1，说明我国进出口商品弹性满足马歇尔—勒纳条件，即实际汇率贬值能够促进出口，进而改善贸易收支状况。

　　4.人民币汇率实际有效汇率变动对中国进出口贸易的影响存在滞后效应，滞后期约为6个月至1年。

　　结合人民币升值现状及其对我国经济造成的不利影响，给出几点建议：

　　1.加快出口产品的产业升级。我国目前出口产品多为技术含量低的劳动密集型产品,在国际市场上价格低廉,且附加值较低。因此应该进行产业结构调整,加快产业升级的步伐，鼓励企业创建自己的品牌,提升产品档次和技术含量,实现出口产品的动态升级。

　　2.减少关税所造成的扭曲效应。对进口需求弹性较高的产品征收相对较低的税率，对进口弹性较低的产品征收相对较高的关税。这样既可以促进国内资源的合理分配，避免某些行业的过度投资，也可以促使相关企业自觉研制开发产品，提高创新和竞争意识。

　　3.大力发展各种形式的对外贸易。我们要加快实施“走出去”战略,建立境外投资保险制度和风险预警机制,鼓励有能力的企业去国外投资,增加能源、资源导向型对外投资。这样可以增强我国企业的经营能力,又可以绕开贸易壁垒,减少贸易摩擦,扩大出口,同时还可以满足我国能源和原材料依赖型企业对能源以及原材料的需求。

　　4.积极扩大内需以降低国内经济对外贸的依存度。在人民币汇率升值的情况下，企业在发展外向型经济的同时，应更注重国内市场的开拓，政府也应加强基本公共服务建设，推动国内消费需求，以内需消费推动经济持续增长，以减少国民经济增长对外贸的依赖，弱化世界经济起伏动荡对中国经济的冲击。

　　5.完善国内金融市场，增强外贸企业抵抗汇率风险的能力和途径。汇率制度改革后,弹性的汇率制度加大了汇率变动的不确定性,从而使得企业出口面临更大的风险。所以中国出口企业应当提高汇率风险防范意识，学会运用更多的金融衍生工具来降低出口的风险。

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