表3我国金属矿产资源开采企业上市公司利润率表

　　资产总额(万元)

　　利润总额(万元)

　　净利润(万元)

　　息税前利润率(%)

　　山东黄金

　　427,143.72

　　86,005.37

　　62,339.96

　　8.35

　　紫金矿业

　　2,522,274.32

　　407,839.96

　　257,471.68

　　40.17

　　中金岭南

　　828,124.86

　　93,923.00

　　75,946.79

　　29.07

　　铜陵有色

　　2,043,360.26

　　133,778.03

　　91,944.48

　　7.14

　　西藏矿业

　　105,878.10

　　9,245.57

　　6,769.22

　　45.87

　　辰州矿业

　　256,098.85

　　17,243.94

　　13,626.27

　　33.6

　　恒邦股份

　　165,629.68

　　21,274.78

　　16,470.02

　　19.91

　　江西铜业

　　3,599,271.34

　　500,116.13

　　369,876.02

　　14.03

　　中金黄金

　　726,105.22

　　76,965.57

　　39,561.63

　　11.7

　　驰宏锌锗

　　543,193.06

　　34,807.54

　　28,972.81

　　22.52

　　金瑞矿业

　　37,517.15

　　(7,395.90)

　　(7,396.04)

　　4.1

　　西部矿业

　　1,747,719.78

　　125,371.38

　　100,295.58

　　19.14

　　中国铝业

　　12,785,481.80

　　355,131.46

　　258,364.34

　　12.97

　　金岭矿业

　　147,986.92

　　48,070.07

　　36,166.52

　　64.79

　　其中，资产负债率高于58.38%的企业只有三家，分别是铜陵有色、驰宏锌锗和金瑞矿业。可见，我国矿产资源开采企业的资产负债率普遍低于全国平均水平。尤其是几家非国有资本占比重较大的企业，如：紫金矿业、西藏矿业、辰州矿业、西部矿业、金岭矿业。

　　(2)银行和企业产权无法明晰，企业可以不履行偿还义务。

　　在国有银行和很多矿产资源开采企业产权都属于国家，在这种情况下国有银行和很多矿产资源开采企业产权无法明晰，债权债务关系不明确。国有银行与矿产资源开采企业产权归属的同一性，使得企业的效益与资金的分配没有紧密的联系，银行贷款由政府进行调度使用。这使金属矿产资源企业滥用贷款，致使贷款的利用程度下降，进一步导致今后银行由于企业引用问题等不能继续为金属矿产资源开采企业提供足够的贷款。在大量不良债权的压力下，银行和金属矿产资源开采企业了恶性循环，企业经营不善，信贷资金逾期不还，银行沉淀于企业的信贷资金规模不断扩大。

　　2、我国金属矿产资源开采企业贷款融资问题的对策分析

　　(1)广泛使用项目融资

　　项目融资是一种以项目自身的名义筹集资金，应以项目自身的预期收入、资产和权益承担责任的一种融资方式。从项目融资的特点来看，项目融资一般适用于资金需求量大，如果采用新的融资行为，会对公司原有资本结构产生巨大冲击或者给公司财务带来很大负担，同时项目可以产生稳定可靠的项目流量。金属矿产资源开发项目，勘探和开发周期长，投入资本大，如果开发成功，在未来一段时间内会有源源不断的现金流入。

　　在使用项目融资过程中，金属矿产资源开采企业可给予投资者适当情况下的有限追索权，并采取科学的金属矿产资源风险评估机制，是风险最小化。在资金来源方面，不仅要注重吸收政府资金，事业单位资金，银行贷款，其他企业投资，也应注重吸引中小投资者和零散投资者。

　　(2)处理好与银行的债权股权关系

　　金属矿产资源开采企业在多年前遗留的银行借款或其他商业贷款可在相关方协商的情况下转为股权或部分转化为股权，以减少债务压力。近10年的贷款可转化为项目融资款进行处理。有还款能力的企业可继续与银行等机构保持债务关系。

　　二、我国金属矿产资源开采企业债券融资的现状及存在的问题

　　1、我国金属矿产资源企业债券融资现状以及存在的问题

　　虽然我国近几年在矿产资源融资过程中的一系列改革取得了一些成就，但是政府部门尚未真正改变其职能，以行政审批制度为核心的矿产资源融资体制没有真正改变，国有企业和地质勘探单位自行进行的投资决策不能真正落实，到现在仍然存在的政企不分致使一些具体的融资项目得不到政府部门的重视，不能很好的融资。各级政府和投资机构对矿产资源企业尤其是对风险很大的金属矿产资源企业的融资风险约束机制和一系列的监督体制不健全，加上我国金属矿产资源企业矿山重复建设严重，投资效率较低，使得我国金属矿产资源企业通过债券融资较为被动。存在的问题具体表现为：

　　(1)利率的非市场化，市场化运作差

　　我国的企业债权利率一直比较低，较低的企业债券利率导致了销售发行的困难，制约了企业债券的发展。一些矿产资源企业发行了债券，但没有市场化运作和科学的管理，好多承销团没有完成销售任务。

　　(2)体制性缺陷抑制了债券融资渠道的顺利发展

　　与发达国家相比，我国的企业债券市场仍处于起步阶段比较落后。尤其是对矿产资源企业债券，多项民意调查显示，广大公民仍然更倾向于国家公债和政府债权(如铁路债权等)，在企业债券中，知名制造业企业债券是投资者的首选。而由我国金属矿产资源特点可知，我国金属矿产资源多在一些偏远地区，或者不发达省份，无论是投资者的投资意识还是机构投资者的塑造、市场网络的形成，证券公司的零售网点不足，证券公司普遍规模小，抗风险能力差，证券投资中介机构知名度差，这就使得金属矿产资源企业通过债券融资更加困难。

　　(3)同股票市场一样，活跃在我国企业债券市场上的主要是一些分散、资力薄弱的个人投资者和一些事业单位的闲余资金。加之金属矿产资源企业所在地经济发展相对落后，事业单位闲散资金十分有限，使得金属矿产资源当地证券市场主导力量的机构投资者发育缓慢，金属矿产资源开采企业债券发行的基础相对薄弱。

　　2、我国金属矿产资源企业债券融资问题对策分析

　　要完善我国金属矿产资源企业负债融资方式，使之更加趋于合理。我们要注重结合金属矿产资源开采企业的特点，同时学习和借鉴其他行业，其他国家先进的融资方式。

　　(1)探矿采矿“走出去”，同时大力引进外资

　　在过去的几年中，陕西地矿局在加纳进行金矿勘探，广西地矿局在马来西亚进行了金矿勘探，中国有色金属在非洲进行了有色金属矿产的勘探和开发。但是，由于金属矿产资源开采是投入高，风险大，回报期长的行业，国家矿产资源开采的对外政策并不是很完善，我国公司在境外勘探和开采收到局限。随着政策的不断完善，上市金属矿产资源开采企业可以借鉴一些地矿局在外国成功勘探的经验，进入外国矿产资源开采市场。探矿和采矿“走出去”，到外国进行项目，有利于在外国进行融资，利用外资。在矿产资源企业中石油企业“走出去”的案例最为成功，中国石油，中国石化，中海油服在外国的矿产资源开采项目中有一定份额，值得金属矿产资源开采企业借鉴。这就需要金属矿产资源开采企业自身与我国政府、外国政府，以及外国矿产资源企业之间紧密合作，吸引国际资本。

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