表4报告了模型自变量之间的Pearson相关分析结果。从表中可以看出，自变量中相关系数最高为0.26，总体上不存在明显的共线性关系。

表4 变量的Pearson相关系数 1 0.439*** 0.032 0.608*** 0.017 0.046* 0.074*** 1 0.174*** 0.006 -0.077*** 0.009 0.021 1 -0.037 -0.165*** -0.081*** 0.260*** 1 0.022 -0.012 0.028 1 0.083*** -0.051** 1 0.001 1 注： ***表示在0.01水平显著、**为0.05水平显著，*为0.10水平显著

　　(三)多元回归分析结果

　　表5列示了模型的多元回归分析结果。由回归结果知，上市公司高管薪酬贡献力水平与公司营利能力、公司成长能力、高管是否持股、第一大股东持股比例显著相关。工业、公用事业、商业行业的上市公司高管薪酬贡献力水平显著高于其他行业，处于发达地区的上市公司高管薪酬贡献力水平更高。

表5 多元回归分析结果 变量 系数 T值 P值 VIF 0.0098 25.752 0.000*** 1.038 -0.0007 -1.38 0.167 1.175 0.003 35.934 0.000*** 1.016 0.0023 1.552 0.12 1.043 0.0275 2.335 0.019** 1.024 0.0107 2.874 0.004*** 1.099 -0.0006 -0.193 0.847 1.666 0.006 3.088 0.002** 3.221 0.0081 3.135 0.0017** 2.227 0.0103 3.618 0.000*** 1.811 0.0047 4.167 0.000*** 1.129 0.0007 0.342 0.732 1.115 截距 -0.0013 -0.132 0.894 R2 0.578 Adj-R2 0.575 F值 171.174*** 六、研究结论

　　公司高管薪酬水平贡献力的影响因素的多元回归分析表明，上市公司高管薪酬贡献力水平与公司营利能力、公司成长能力、高管是否持股、第一大股东持股比例显著相关。工业、公用事业、商业行业的上市公司高管薪酬贡献力水平显著高于其他行业，处于发达地区的上市公司高管薪酬贡献力水平更高。表明，公司高管薪酬水平贡献力主要由公司营利能力、公司成长能力具体体现;第一大股东持股比例更高，对公司控制力度更大，越能选聘能力强的管理层，让公司高管持股可以对其进行更加有效的激励，促使其做出更大的贡献。上市公司高管薪酬贡献力水平存在行业和地区差异。

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